疫情重創(chuàng )旅游業(yè)(旅游業(yè)受到重創(chuàng ))

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文 | 財報看公司

3月19日，攜程公布了截至12月31日的2019年第四季度及全年財報。財報顯示，攜程2019年第四季度營(yíng)業(yè)收入為83億元人民幣，符合華爾街分析師82.5億元的預期；凈利潤20億元，同比扭虧，2018年四季度的凈虧損為12 億元，主要是由于“百度出售攜程三分之一股權，攜程又將股權二次出售”引起的權益類(lèi)可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)。

若不計股權報酬費用和權益類(lèi)可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益，歸屬攜程集團股東的凈利潤為 12 億元，相比 2018 年同期為 5.13 億元，相比上個(gè)季度為 23 億元。

受疫情的持續綿延和全球化影響，攜程預計2020年第一季度業(yè)績(jì)將遭重創(chuàng )。若不計股權報酬費用，預計2020年Q1運營(yíng)虧損為17.5億到18.5億元，凈營(yíng)業(yè)收入同比下跌45%至50%。

也或許因為如此，本季度財報一度延遲發(fā)布，攜程正在經(jīng)歷一場(chǎng)冬日浩劫。

美團、飛豬攪局，營(yíng)收增速連續放緩

作為“傳統OTA”的老牌代表，攜程近年來(lái)受到美團、阿里旗下飛豬的強勢挑戰，特別是美團用“高頻打低頻”的邏輯擴張新興酒旅業(yè)務(wù)，朝著(zhù)傳統OTA市場(chǎng)攻城略地，盡管在營(yíng)收方面尚未趕上攜程，但美團的酒店訂單以及間夜量上都已對攜程產(chǎn)生了威脅。

攜程同樣不甘示弱，尚未飽和的下沉及海外市場(chǎng)都是財報中提及的戰略重點(diǎn)，另外受新冠疫情爆發(fā)的影響，2020年對OTA行業(yè)將更加艱難，美團和攜程作為在線(xiàn)酒店業(yè)的“雙巨頭”，未來(lái)的競爭也會(huì )更加激烈。

制圖：財報看公司

旅游行業(yè)受季節性影響明顯，每年第三季度是旅游旺季，攜程營(yíng)收會(huì )在該季度達到巔峰值，第四季度隨后回落。2019年也不例外，第四營(yíng)收較三季度環(huán)比下降了20%。另外，攜程2019年四個(gè)季度的營(yíng)收增幅分別為21%、19%、12%及10%，已經(jīng)連續四個(gè)季度走低。且本季度攜程的營(yíng)業(yè)利潤率降到了7%，是2019年四個(gè)季度中的最低位。

從營(yíng)收組成來(lái)看，攜程的營(yíng)收主要來(lái)源于五個(gè)板塊，分別是住宿預訂、交通票務(wù)、旅游度假、商旅管理和其他業(yè)務(wù)。其中住宿預訂和交通票務(wù)是攜程的支柱業(yè)務(wù)，貢獻了近八成的營(yíng)收。2015年收購去哪兒之后，攜程的交通票務(wù)業(yè)務(wù)便超過(guò)住宿預訂業(yè)務(wù)，成為攜程第一大收入來(lái)源。

攜程的交通票務(wù)業(yè)務(wù)在2016年達到98.2%的增速巔峰，隨后該增速逐年放緩，到了2019年交通票務(wù)營(yíng)收為140億元，同比增長(cháng)回落到8%。甚至在2019年Q3季度，攜程的住宿預定收入對交通票務(wù)呈現趕超之勢。

交通票務(wù)增速放緩的主要原因在于隨著(zhù)流量紅利消失，攜程的行業(yè)滲透率與增速都遭遇天花板，而2016年航司實(shí)施“提直降代”政策，讓整個(gè)機票代理行業(yè)面臨挑戰；鐵路官方12306也在逐步完善系統服務(wù)，推出候補購票功能等等，這些變化都進(jìn)一步壓縮用了市面上各大OTA票務(wù)業(yè)務(wù)的利潤空間。

主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)入增長(cháng)慢軌之后，公司開(kāi)始尋找新的增長(cháng)點(diǎn)，過(guò)去攜程主要定位中高端旅游市場(chǎng)，因此，低線(xiàn)城市和海外市場(chǎng)成為了攜程眼中更大的蛋糕。

攜程2019年Q4住宿預訂營(yíng)業(yè)收入為30億元，同比增長(cháng)12%，增長(cháng)主要受益于品牌的全球延伸以及多樣化住宿發(fā)展。在中高端酒店市場(chǎng)中，攜程一直保持著(zhù)競爭力。據攜程集團CEO孫潔介紹，2019年攜程進(jìn)一步拓展了市場(chǎng)份額，二三線(xiàn)市場(chǎng)貢獻了新增用戶(hù)的60%以上；其中低星酒店和交通產(chǎn)品是有效的新用戶(hù)導流產(chǎn)品，低星酒店間夜量在第四季度同比增長(cháng)達50％。

值得注意的是，近年來(lái)美團也對酒店業(yè)務(wù)發(fā)起狙擊，基于本地生活服務(wù)，美團瞄準的是相對中低端的酒店市場(chǎng)。美團、飛豬等方競爭無(wú)疑對攜程該業(yè)務(wù)增速受到影響，從2018年底開(kāi)始，攜程住宿業(yè)務(wù)同比增速逐步放緩，由2018年Q4的22%到2019年Q3的14%同比增速，最新季度該增速進(jìn)一步下滑至11%。

控制費用 “節衣縮食”過(guò)冬

2019年伊始，就被王興稱(chēng)為“近十年來(lái)最困難的一年”，許多巨頭公司都開(kāi)始采取節流措施，準備冬天。攜程也在2019年第一季度開(kāi)始“節衣縮食”控制營(yíng)業(yè)費用，財報顯示，2019年前三季度的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費用率都在逐漸下降，但意外的是，2019年第四季度卻又開(kāi)始上揚。

制圖：財報看公司

目前，攜程的毛利率已基本穩定在79%上下，向下沉及海外市場(chǎng)的擴張對毛利率的影響尚未顯現。

由于第四季度控制費用失敗，導致本季度攜程營(yíng)業(yè)利潤率掉到了7%，是除2018年Q4外，過(guò)去八個(gè)季度的低點(diǎn)。而上一季度，攜程的營(yíng)業(yè)利潤率為 25%，是過(guò)去六年同時(shí)期的最高值。這個(gè)轉變還真是太快了。

行業(yè)競爭趨于白熱化

自1999年創(chuàng )立，攜程經(jīng)過(guò)21年的發(fā)展，已經(jīng)成長(cháng)為OTA行業(yè)的一家全球性巨頭，并且攜程通過(guò)一系列的資本運作，先后參股或收購了途牛、同程、藝龍、去哪兒等市面上大部分的OTA，同時(shí)由攜程孵化的行業(yè)人才，更是覆蓋了整個(gè)中國酒店旅游行業(yè)。目前攜程市值約132億美元，市值最高時(shí)曾一度逼近300億美元。

但“老大哥”攜程，依然面臨著(zhù)腹背受敵的嚴峻形勢。美團、飛豬借“高頻打低頻”的打法向攜程發(fā)起跨界挑戰。美團的策略是，通過(guò)外賣(mài)等高頻場(chǎng)景帶動(dòng)用戶(hù)整體的使用頻次和粘性，進(jìn)而吸引更多的商家入駐，以及帶動(dòng)美團相對低頻但利潤率更高的產(chǎn)品，例如酒旅。

轉折發(fā)生在2018年，美團酒店的單月間夜量首次超過(guò)攜程系的總和，威脅不止在此，美團此后在住宿預定和票務(wù)業(yè)務(wù)上都對攜程發(fā)起全面追趕。

盡管外賣(mài)行業(yè)是美團的核心業(yè)務(wù)及收入來(lái)源，毛利率一直比較低。但正是外賣(mài)等本地生活服務(wù)的高打開(kāi)率，順便帶動(dòng)了毛利率更高的酒店訂單量。美團未來(lái)盈利的希望也在“到店、酒店及旅游”業(yè)務(wù)，2019年Q3這塊業(yè)務(wù)的毛利能占美團總毛利近六成，毛利率也高達88.6%。

互聯(lián)網(wǎng)大數據監測平臺Trustdata發(fā)布《2019年上半年中國在線(xiàn)酒店預定行業(yè)發(fā)展分析報告》顯示，上半年預定訂單上，美團酒店訂單占行業(yè)總訂單比達到50.6%，而攜程為21.3%；上半年間夜量上，美團酒店占行業(yè)比達47.3%，超越攜程、去哪兒、同程藝龍總和。

雖然攜程住宿業(yè)務(wù)的收入仍遠遠高于美團，但目前美團仍保持著(zhù)高速增長(cháng)，最新2019年Q3業(yè)績(jì)顯示，美團到店及酒旅業(yè)務(wù)板塊收入達62億元，同比增速為39.3%，遠遠超過(guò)攜程同期14%的增速。增速是資本市場(chǎng)最關(guān)心的指標之一，也它代表著(zhù)業(yè)務(wù)的未來(lái)潛力。

另外，第三季度攜程的毛利率為79%，而美團同期“到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)”的毛利率則保持在88.6%的高位水平水平。高頻產(chǎn)品的帶動(dòng)，也意味著(zhù)美團的獲客成本及營(yíng)銷(xiāo)費用更低，攜程需要在酒店的商家合作和銷(xiāo)售推廣中，付出更多的運營(yíng)成本。

競爭在加劇，不過(guò)國內OTA市場(chǎng)仍有足夠大的發(fā)展空間。中國酒店的在線(xiàn)化率中維持在35.0%，而英美在40%以上，日德在50%以上，中國在線(xiàn)旅游市場(chǎng)滲透率也還有一定的增長(cháng)潛力。

全球化遭疫情突襲，一季度運營(yíng)虧損預計達17.5億

“三年內成為亞洲最大的國際旅游企業(yè)，五年內成為全球最大的國際旅游公司，十年內成為最具價(jià)值、最受尊敬的在線(xiàn)旅游企業(yè)”——進(jìn)軍國際市場(chǎng)，是攜程下一個(gè)十年的目標。

在2019年第四季度財報中，數據顯示攜程國際業(yè)務(wù)增速明顯，其中國際酒店收入（除大中華地區目的地）同比增長(cháng)51%。Trip.com品牌的國際機票業(yè)務(wù)，連續13個(gè)季度保持3位數增長(cháng)；截止2019年年底，Trip.com品牌已進(jìn)入27個(gè)市場(chǎng)、支持20種語(yǔ)言。

在攜程集團20周年慶典暨全球合作伙伴峰會(huì )上，攜程董事局主席梁建章正式宣布了集團英文名更名為“Trip.com Group Limited.”，并提出G2戰略，即Great Quality(高品質(zhì))和Globalization(全球化)。

前者不僅僅意味著(zhù)高端產(chǎn)品，還有更好的服務(wù)質(zhì)量，例如提供多語(yǔ)言服務(wù)、要做到服務(wù)高可靠和技術(shù)高可靠，從而達到全球全覆蓋和最佳質(zhì)量的目標。在Globalization（全球化）方面，攜程四億用戶(hù)中，有超過(guò)一億的海外用戶(hù)，當面對幾乎見(jiàn)頂的國內紅海市場(chǎng)，全球化領(lǐng)域意味著(zhù)更多可能。

但全球化還面對著(zhù)文化鴻溝、細致管理、供應鏈等多重題鏖戰，攜程能否順利吃下“全球化”這塊蛋糕，還是一個(gè)未知數。美團、飛豬等競爭對手已經(jīng)同樣加強國際化布局；Booking、Expedia等海外競爭對手也早已站穩腳跟，想要有更進(jìn)一步的收獲，還需要看攜程未來(lái)該如何突圍。

內憂(yōu)外患，夾雜在一起向攜程席卷而來(lái)。2020年新年伊始，就出現了新冠疫情這只“黑天鵝”，全國旅游業(yè)幾乎全線(xiàn)陷入停擺，攜程首當其沖。

4億會(huì )員的用戶(hù)量，直接形成了龐大的退改大潮，“數以百萬(wàn)計的退改訂單一下子涌進(jìn)來(lái)，驟然增長(cháng)10倍的電話(huà)呼入量，無(wú)數的客戶(hù)需求，無(wú)數次的航司政策跟進(jìn)，每個(gè)人的心情可想而知有多么焦慮?！睂O潔在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)如是說(shuō)。

擺在攜程面前的也是一場(chǎng)惡戰，為了保證C端的用戶(hù)體驗，攜程先行墊付以保證客戶(hù)的退款，除了機酒票務(wù)和旅游上的零收入，攜程還要與合作方共同承擔退訂損失。攜程在2020年第一季度的業(yè)績(jì)預期中表示，若不計股權報酬費用，2020年第一季度運營(yíng)虧損為17.5億到18.5億元，凈營(yíng)業(yè)收入同比下跌45%至50%。

21歲的攜程曾經(jīng)熬過(guò)了與SARS的作戰，本身也具備了一定的抗風(fēng)險能力，2003年的數據驗證，6月非典疫情風(fēng)暴結束后，旅游行業(yè)便出現報復性增長(cháng)，8月數據恢復到與上年持平水平，之后的第一個(gè)“十一”黃金周，旅游業(yè)各項指標創(chuàng )出歷史新高。

孫潔也對行業(yè)保持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，她認為現在整體大環(huán)境已發(fā)生巨大改變，人們對旅游的需求亦不能同日而語(yǔ)，這意味著(zhù)更多的機會(huì )和反彈潛力。但與非典不同的是，此次疫情在海外也已發(fā)生了大規模爆發(fā)，預計對出境游也將造成影響。

2003年，經(jīng)歷了非典的攜程浴火重生，業(yè)務(wù)量迎來(lái)反彈，同年12月，得以順利在納斯達克上市。十七年后，再次遭遇疫情黑天鵝，希望攜程還能經(jīng)受住冬天的淬煉，再次上演“絕地反擊”。